CFTC'nin Kripto Teminat Deneme Programında Bitcoin ve Ethereum'un Kritik Rolü

ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC), kripto varlıklarını türev piyasalarında teminat olarak değerlendirme deneme programında yeni açıklamalarda bulundu. Komisyonun Piyasa Katılımcıları ile Temizlik ve Risk birimleri, Aralık'taki personel yazılarına dair gelen soruları ele aldı. Vadeli işlem komisyoncuları (FCM'ler), katılım için Piyasa Katılımcıları Bölümü'ne kripto kabulüne başlama tarihini bildirmek zorunda.

CFTC'nin Kripto Teminat Deneme Programının BTC ve ETH Piyasalarına Olası Etkileri

Bu adım, Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) gibi varlıkların kurumsal düzeyde teminat olarak kullanımını teşvik edebilir. GARCH modelleriyle belirlenen %20'lik sermaye yükü oranı, uzun vadeli istikrarı destekliyor. Sonuçta, türev işlemlerindeki hacim artışı BTC spot piyasası likiditesini güçlendirecek.

CFTC Kripto Teminat Deneme Programının Ana Çerçevesi

Komisyon, geleneksel finans (tradfi) ile kripto dünyasını birleştirmeyi amaçlıyor. FCM'ler, BTC detayli analiz örneğindeki gibi önde gelen kripto para birimlerini teminat olarak işleyebilecek. Bu yaklaşım, piyasa akışkanlığını yükseltirken risk denetimini titizlikle sürdürüyor. Katılım bildirimleri zorunlu olup, şeffaflığı ve gözetimi pekiştiriyor. FCM'lerin sistemleri, kripto dalgalanmalarının yarattığı yüksek risklere karşı siber güvenlik kriterlerini sağlamalı.

Bitcoin ve Ethereum İçin Sermaye Yükü Oranları

CFTC, yönergelerini Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) standartlarıyla eşitledi. BTC ve ETH vadeli islemler için %20, stablecoin'ler için %2 sermaye yükü oranı geçerli olacak. Bu seviyeler, BTC'nin yıllık %60-80 volatilitesinden kaynaklanıyor; stablecoin'ler düşük risk taşıyor.

Varlık Türü	Sermaye Yükü Oranı	Neden?
BTC / ETH	%20	Yüksek volatilite ve piyasa riski
Stablecoin'ler	%2	Düşük kredi ve likidite riski

Bu düzenleme, FCM'lerin sermaye kullanımını en verimli hale getirirken sistemik tehlikeleri azaltıyor.

Deneme Sürecinin İlk Üç Ayında BTC, ETH ve Stablecoin Kuralları

Başlangıç üç ayında FCM'ler sadece BTC, ETH ya da stablecoin kabul edebilecek. Ciddi siber veya sistem arızalarında anında raporlama şart; müşteri hesaplarındaki kripto toplamı için haftalık beyan zorunlu. Bu evre, deneme niteliğinde olup BTC cüzdanlarında soğuk depolama gibi önlemler içeriyor. Raporlar, teminat hacmini ve risk göstergelerini izleyerek piyasa dengesini koruyor.

İlk Dönem Sonrası Diğer Kripto Varlık Kabulü ve Raporlama Kolaylığı

Üç ay bitiminde başka kripto birimler dahil edilebilecek, raporlama kalkacak. Proprietary payment stablecoin'ler dışındakiler, segregated hesaplarda faiz kalıntısı için kullanılamayacak. Bu, likiditeyi muhafaza ederken arbitraj fırsatlarını önlüyor. Düşük likiditeli altcoin'lerin marj riski, varyans hesaplarıyla belirleniyor.

Swap İşlemleri ve Tokenleştirilmiş Varlıklar İçin Koşullar

Temizlenmemiş swap'larda kripto teminatı kabul edilmezken, tokenize varlıkların uygun olanları belirli kurallarla devreye girebilecek. Türev temizleme örgütleri (DCO'lar), düşük riskli kripto ve stablecoin'leri başlangıç marjı için kullanabilecek. Örneğin ERC-20 tabanlı tokenize altın, oracle'larla gerçek zamanlı fiyatlama zorunluluğu taşıyor.

Source: Mike Selig