CryptoQuant Araştırma Direktörü Julio Moreno’ya göre, Bitcoin şu anda zayıf talep kaynaklı bir ayı piyasası içinde. 2023’ten beri üç önemli on-chain talep dalgasını, ABD spot Bitcoin ETFsinin onaylanması, ABD seçim sonuçları ve sözde Bitcoin Hazine Şirketi balonu tetikledi. Ancak Ekim 2025’in başlarında on-chain talep artışı uzun vadeli ortalamanın altına indi; bu da döngüdeki yeni talebin büyük kısmının emildiğini ve kritik fiyat desteklerinin eridiğini gösteriyor.

2025’in dördüncü çeyreğinde spot Bitcoin ETF pazarı net satış moduna geçti, tutulan varlıklar yaklaşık 24.000 BTC azaldı; bu durum, 2024’ün aynı dönemindeki güçlü alım birikiminin tam tersi. Öte yandan, 100-1.000 BTC arası tutan adresler –genelde ETF’ler ve hazine odaklı yapılar– trendin altında kalıyor; bu da 2021 sonundaki talep zayıflığını ve 2022 ayı piyasa düşüşünü çağrıştırıyor.