Bitcoin LTH Arzı 16,3 Milyon BTC'ye Yakın, Talep 4 Ayın Dibinde, Balinalardan 38.400 BTC Satış

Bitcoin Haberleri

On-chain veriler, Bitcoin uzun vadeli yatırımcılarının (LTH) elindeki arzın 16,3 milyon Bitcoin seviyesine ulaştığını ve tarihi zirve bölgesine yaklaştığını gösteriyor. Bu segment, varlığını en az 155 gün boyunca elinde tutan akıllı para sahiplerini temsil ediyor ve Ocak 2024'teki 16,4 milyon BTC rekoruna yalnızca 100 bin BTC mesafede kaldı. Son bir ayda LTH cüzdanlarına 200 bin BTC daha eklendi; Ekim 2023'teki 14,12 milyon seviyesinden bu yana toplam artış 2,2 milyon BTC'yi aştı. 2024 ETF lansmanından beri süren 2,5 yıllık aşağı yönlü dolaşım arzı trendi resmen kırıldı.

Birikim hikâyesinin diğer yüzünde ise zayıflayan kısa vadeli talep duruyor. Görünür talep göstergesi bu hafta -3.138 BTC seviyesine geriledi ve ocak ortasından bu yana en düşük okumayı yaptı. Spot piyasada hacimlerin son düzeltme sırasında kümülatif olarak negatife dönmesi yetmezmiş gibi, ABD merkezli spot ETF ürünleri de net alıcıdan net satıcı tarafına geçti. Son 30 günlük ETF akışları yıl başından bu yana en düşük seviyeye indi. Fiyat 80 bin doların üzerine çıkmakta zorlanırken makro belirsizliklerin yatırımcıları kenara çektiği gözleniyor. Aktif Bitcoin'in ortalama maliyetini yansıtan piyasa ortalaması 78.300 dolar civarında konumlandı.

Eski balina cüzdanlarından gelen satışlar fiyatın yukarı ivme kazanmasını engelliyor. Yıl başından bu yana 3 ila 5 yıldır hareketsiz duran cüzdanlardan toplam 38.400 BTC piyasaya verildi; bu miktar yaklaşık üç aylık ETF talebine denk geliyor. 3-5 yıllık cüzdanların dolaşımdaki paydaki ağırlığı 2025 sonundaki yüzde 13'ten yüzde 10'un altına geriledi. Satışların önemli bir kısmı, spot piyasada doğrudan baskı yaratmamak için tezgâhüstü (OTC) kanallarla aktarılıyor. Kurumsal yatırımcılar son haftada 24.869 BTC giriş ile alıcı tarafta kalsa da, ayda yaklaşık 50 bin BTC'lik kurumsal alım iştahı bu stratejik balina çıkışları tarafından dengelenmiş durumda.

Piyasadaki sıkışmanın gölgesinde altcoin spekülasyonu da hareketlendi. Alliance kurucu ortağı Qiao Wang, Zcash'in piyasa değerinin Bitcoin'in yüzde 20'sine kadar ulaşabileceğini öne sürdü ve iddiasını tarihsel altın-gümüş oranına dayandırdı. Wang'ın muhafazakâr senaryosu bile ZEC'in BTC piyasa değerinin yüzde 3-5'ine ulaşabileceği yönünde. Ancak Bitcoin maksimalistleri açısından bu tür altcoin kıyaslamaları, tek geçerli dijital varlık olan Bitcoin'in nadirliği, ağ güvenliği ve kurumsal benimsenmesi karşısında zayıf kalıyor. ZEC son 24 saatte yüzde 12, son haftada yüzde 26 yükselse de toplam piyasa değeri yalnızca 10,9 milyar dolar; bu rakam Bitcoin'in yüzde birinin bile altında.

Teknik tablo daha karanlık sinyaller veriyor. Bitcoin nisan diplerinden itibaren yüzde 37'lik bir toparlanma sergileyip 82.400 dolardaki 200 günlük hareketli ortalamadan sert tepki gördü ve hızla 77 bin dolar bandına çekildi. Onchain analistler bu yapının Mart 2022'deki ayı piyasası rallisinin reddedilmesiyle yapısal olarak benzerlik taşıdığını vurguluyor. O dönemde Bitcoin yüzde 43'lük bir sıçramanın ardından 200 günlük ortalamayı geri alamayıp aylar süren bir düşüşe geri dönmüştü. Vadeli işlemlerde spekülatif talebin 82 bin dolar civarında kesilmesi ve gerçekleşmemiş kâr marjlarının yüzde 17,7 ile haziran 2025'ten beri en yüksek seviyeye ulaşması, yatırımcıları temkinli olmaya itiyor.

Sahipliğin yeniden dağılımı, Bitcoin'in arz dinamiklerini kökten dönüştürüyor. Coin Days Destroyed göstergesi, eski cüzdanlardan kaynaklanan büyük transferlerin büyük ölçüde tamamlandığına işaret ediyor ve bu durum orta vadeli toparlanma için pozitif okunabilir. Stratejik OTC satışları panik halinde değil, dar bir fiyat aralığında ve kontrollü biçimde gerçekleştiriliyor. Kurumsal alımlar aylık 50 bin BTC tempoyla devam ederse, balinaların dağıtımının sona ermesiyle birlikte arz baskısının çözüldüğü bir denge noktasına ulaşılabilir. Geçmiş döngüler, böyle yatay sıkışmaların ardından çift haneli yüzdelerle ivmelenmelerin geldiğini gösterdi; özellikle 2021'deki piyasa ortalaması bölgesinde altı aylık bekleyişin ardından yüzde 174'lük çıkışın yaşandığı hatırlatılıyor.

Spot piyasada 77.224 dolar civarında işlem gören Bitcoin için kritik destek 76.108 dolar; bu seviyenin altına haftalık kapanış 74.339 ve 72.673 dolar bölgelerini açar. Yukarıda 77.952 doları aşan bir hareket 79.424 dolara, oradan psikolojik 82.807 dolara yol verecek. RSI 45,84 ile nötrün hemen altında, ne aşırı satım ne aşırı alım sinyali sunuyor. MACD halen ayı tarafında ve trend yatay seyrediyor. Tezimizi geçersiz kılacak senaryo, 74.300 dolar altında günlük kapanış ve ETF çıkışlarının kalıcılaşmasıdır; tersine 80 bin doların kesin olarak geri alınması, LTH birikim tezini teyit eder.